Analiza trendova cijena i ključnih utjecajnih čimbenika grafitiziranog naftnog koksa (iz perspektive 2025.)
I. Trendovi cijena: Kratkoročni porast nakon kojeg slijedi diferencijacija, dugoročni uz podršku jaza ponude i potražnje
1. Cjenovna uspješnost u 2025. godini
- Koks s niskim udjelom sumpora predvodi rast: Potaknut porastom potražnje za anodnim materijalima u vozilima s novim energetskim pogonom, cijene koksa s niskim udjelom sumpora naglo su porasle početkom 2025. Primjerice, cijena koksa s niskim udjelom sumpora iz Fushun Petrochemical porasla je s 3000 juana/tona u prosincu 2024. na 3500 juana/tona u siječnju 2025., a neke aukcijske cijene premašile su 4200 juana/tona.
- Slijedi primjer koksa sa srednjim do visokim udjelom sumpora: cijena koksa sa srednjim udjelom sumpora kretala se između 2400 i 2900 juana/toni, dok se cijena koksa s visokim udjelom sumpora kretala od 1300 do 1800 juana/toni. Iako su njihova povećanja bila niža od povećanja cijene koksa s niskim udjelom sumpora, pokazala su opći uzlazni trend.
- Podržano jazom između ponude i potražnje: Očekuje se da će jaz između ponude i potražnje od 870.000 tona u 2025. godini dovesti do porasta prosječne godišnje cijene u rasponu od 3.000 do 4.000 juana/toni.
2. Izgledi za 2026. godinu
- Umjereni porast cijena: Predviđa se da će se jaz između ponude i potražnje smanjiti na 660.000 tona, ali očekuje se da će udio nove potražnje za energijom porasti na 21%, što će prosječnu godišnju cijenu pomaknuti u raspon od 3.200 do 4.200 juana/toni, s koksom s niskim udjelom sumpora koji bi potencijalno mogao premašiti 4.000 juana/toni.
- Strukturna diferencijacija: Cijene koksa s visokim udjelom sumpora ostat će niske zbog obilne ponude, fluktuirajući u rasponu od 1500 do 2000 juana/tona.
II. Ključni utjecajni čimbenici: Trokutasta interakcija potražnje, ponude i politike
1. Potražnja: Strukturni rast potaknut novom energetskom revolucijom
- Anodni materijali za litij-ionske baterije: U 2024. godini potražnja za anodnim materijalom činila je 8% ukupne potrošnje naftnog koksa, a predviđa se da će taj udio porasti na 11% do 2026. godine. Novi dodaci kapaciteta u sektorima novih energetskih vozila i skladištenja energije, veći od 5,96 milijuna tona godišnje, izravno će povećati potražnju za koksom s niskim udjelom sumpora.
- Slabost u tradicionalnim sektorima: Potražnja u sektorima ugljika i goriva ostaje slaba, s ograničenom kupovnom moći zbog slabe profitabilnosti. Na primjer, poduzeća ugljika smanjila su nabavu usred slabe potražnje u aluminijskoj industriji (s korekcijom cijena aluminija u 2025.), dok je sektor goriva zamijenio koks s visokim udjelom sumpora jeftinijim ugljenom (u prosjeku oko 500 juana/tona u 2025.).
2. Strana ponude: Ograničeni rast kapaciteta i pritisci na troškove
- Sporo širenje domaćih kapaciteta: Za 2025. nisu planirane nove jedinice za odgođeno koksiranje, a više uvozne tarife na loživo ulje (koje stupaju na snagu 1. siječnja 2025.) smanjile su operativne stope u neovisnim rafinerijama, pri čemu su rafinerije sa sjedištem u Shandongu doživjele najveće padove, ograničavajući domaću proizvodnju.
- Nedovoljna inozemna opskrba: Proizvodnja koksa s niskim udjelom sumpora ograničena je u Europi i Sjedinjenim Državama zbog visokog udjela sumpora u sirovoj nafti, što dovodi do trajne visoke ovisnosti o uvozu.
3. Politička strana: Dvostruka ograničenja ekološke i trgovinske politike
- Ograničenja proizvodnje zbog utjecaja na okoliš: Potražnja za naftnim koksom s niskim udjelom sumpora (s udjelom sumpora <0,5%) naglo je porasla zbog njegove usklađenosti s ekološkim standardima, dok su se industrije s visokim udjelom ugljika, poput elektrolitičkog aluminija, suočile sa smanjenjem proizvodnje zbog političkih ograničenja, što je neizravno utjecalo na potražnju za naftnim koksom.
- Trgovinske trenja: Iako slaba potražnja na međunarodnom tržištu ili fluktuacije tečaja mogu utjecati na domaće cijene, prilagodba tarifa za loživo ulje iz 2025. izravno je povećala troškove za neovisne rafinerije, postajući ključni pokretač smanjenja ponude.
4. Troškovni aspekt: Prijenos fluktuacija cijena sirove nafte
- Slabljenje podrške troškovima: Očekuje se da će prosječna cijena sirove nafte Brent biti 67/barel u 2025. i mogla bi pasti na 51/barel u 2026. (prognoza EIA), što će suzbiti rast cijena petrolejskog koksa.
- Dinamika profita rafinerija: Kada su cijene sirove nafte visoke, rafinerije povećavaju proizvodnju lake nafte putem odgođenog koksiranja, povećavajući ponudu naftnog koksa. Suprotno tome, naftni koks postaje dodatak profitu, podržavajući cijene.
III. Budući rizici i prilike
1. Rizici negativnih strana
- Neočekivani pad međunarodnih cijena nafte: Ako prosječna cijena sirove nafte Brent padne ispod 50 USD/barel, cijene petrol koksa mogle bi pasti.
- Slabija od očekivane potražnja nizvodno: Prekapaciteti u anodnim materijalima za litij-ionske baterije ili neočekivano ozbiljno smanjenje proizvodnje elektrolitičkog aluminija moglo bi srušiti potražnju.
2. Rizici rasta
- Daljnje smanjenje proizvodnje u neovisnim rafinerijama: Ako operativne stope u neovisnim rafinerijama sa sjedištem u Shandongu padnu ispod 50%, smanjenje ponude moglo bi uzrokovati porast cijena.
- Jača od očekivane potražnja za novom energijom: Ako udio anodnih materijala litij-ionskih baterija poraste na 15%, cijene visokokvalitetnog petrolejskog koksa mogle bi premašiti 4500 juana/tona.
IV. Zaključak: Strukturne prilike usred visoke volatilnosti
Očekuje se da će cijene grafitiziranog naftnog koksa ostati vrlo nestabilne tijekom sljedeće dvije godine, s time da će koks s niskim udjelom sumpora postati glavni pokretač rasta zbog nove potražnje za energijom, dok će koks sa srednjim do visokim udjelom sumpora zabilježiti ograničeni porast zbog nepovoljnih uvjeta u tradicionalnim sektorima. Investitori bi trebali pomno pratiti:
- Razvoj događaja u novom energetskom sektoru (npr. prodaja električnih vozila, uvođenje projekata skladištenja energije);
- Operativne stope domaćih rafinerija (posebno promjene politika koje utječu na neovisne rafinerije);
- Fluktuacije međunarodnih cijena nafte (učinci prijenosa troškova);
- Intenzitet provedbe politika zaštite okoliša (koji utječe i na ponudu i na potražnju).
U kontekstu kineskih ciljeva „dvostrukog ugljika“ i energetske tranzicije, tržište grafitiziranog naftnog koksa prolazi kroz strukturnu transformaciju od tradicionalnog goriva do novih energetskih materijala, pri čemu nedostatak koksa s niskim udjelom sumpora pruža dugoročnu otpornost cijena.
Vrijeme objave: 14. studenog 2025.